南華期貨觀點：
【盤面回顧】整個大宗商品板塊在周四估值回調，滬銅主力期貨合約回到6.9萬元每噸附近，
上海有色現貨升水285元每噸。
Pacheco當地時間周三表示，該公司今年的銅產量意外大幅下降，這對這家全球最大的銅生產商來說將是最糟糕的情況。Pacheco稱：“我們會變得更好，從這里開始的預測是，我們將開始上升?！睅滋烨?，這家國有巨頭將其年度生產指導降至25年來的最低水平，并在又一個令人失望的季度之后提高了成本估計。據了解，由于項目延誤和礦山事故，該公司產量下降加速。
【核心邏輯】銅價近期的走勢和我們的預估非常接近，在7.1萬元每噸附近遇到阻力位后回落。盡管銅價在周三出現較大幅度的回調，我們依然認為短期多頭尚存余力，空頭只能等待機會。宏觀方面，兩大不確定性的事件終于落下帷幕。我國的政治局會議為市場注入了一定的活力，整個大宗商品的估值全部都有所上升。美聯儲7月如期加息，市場對此并沒有太大的反應。在8月的第一周，我們認為銅價或繼續保持小幅偏強的態勢，因為在宏觀確定后，基本面成為影響價格較為主要的因素。供給保持穩定。需求在短期或延續7月的局面，地產后周期板塊、光伏、電力三大板塊依然較為旺盛。除此之外，現貨的高升水說明現貨價格并未發生太大變化。需要警惕的是，隨著夏季炎熱天氣的逐漸褪去，制冷板塊需求或逐漸走低。
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